被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程，上市刚满一周，便抛出一则颇具冲击力的公告。

12日晚间，摩尔线程告示，将拿出最高75亿元召募资金进行现款惩处。随后，音尘赶快在商场发酵，激勉投资者与业内的高度温暖。

13日，摩尔线程关连认真东谈主向辣椒财经记者暗示，本次审议的75亿元为现款惩处额度上限，践诺金额将显著小于75亿元。后续跟着募投名目逐步鼓励，以及置换前期自有资金参加募投名方向金额，闲置资金范畴将相应减少，现款惩处额度也会随之动态着落。

不外，有巨匠向记者暗示，体式合规不等于预期惩处及格，监管也须对关连轨制进行完善。

上市一周就要大手笔清爽

摩尔线程公告截图

12月12日晚间，摩尔线程发布公告称，公司及实行募投名方向子公司洽商使用最高不逾越75亿元（含本数）的闲置召募资金进行现款惩处，使用期限自董事会审议通过之日起12个月内灵验。

公告线路，投资种类包括但不限于协定入款、奉告入款、如期入款、结构性入款、大额存单、收益字据等安全性高、流动性好的保本型家具。在上述额度及期限范围内，资金不错轮回篡改使用。

摩尔线程暗示，公司使用部分召募资金进行现款惩处不会影响公司日常洽商和召募资金投资名方向普遍开展，同期不错晋升召募资金的使用成果，合理哄骗部分召募资金，加多公司现款财富收益，为公司及股东取得更多的答复。

从合规层面看，这一安排并不冷漠。但问题在于时辰节点。摩尔线程于12月5日才刚刚登陆科创板，告示现款惩处之日距离上市刚满一周。

另外值得提神的是，摩尔线程以88天过会、158天上市的速率，成为2022年以来审核最快的科创板IPO，被不少媒体称为“跑出了科创板加快度”。而如今，“上市加快度”之后赶快接上的，却是一则大额清爽公告。

各样身分类似，在商场情谊高度聚拢的布景下，摩尔线程的这份公告不免激勉商场联思。

摩尔线程募资投资名目情况

公告涌现后，不少投资者在股吧等平台发帖质疑：募投名目是否果然如预期般急迫？为安在研发参加高度依赖资金密集度的阶段，大额召募资金会阶段性“躺进银行”？

多名网友质疑

公司伏击修起：践诺现款惩处金额将显著小于上限

面临商场质疑，12月13日，摩尔线程关连认真东谈主对此修起潇湘晨报·辣椒财经记者称，公司前期明确涌现了召募资金的名目洽商，所募75亿资金有分阶段、明确的研发、时间升级等一系列使用安排，也将严格按照既定募投名目洽商的鼓励。

“本次审议的75亿元为现款惩处额度上限，并非践诺现款惩处金额。践诺现款惩处金额将显著小于上限，后续跟着募投名目逐步鼓励，以及置换前期自有资金参加募投名方向金额，闲置资金范畴将相应减少，现款惩处额度也会随之动态着落。”该认真东谈主暗示，公司将握续加大研发参加，以加快家具快速迭代、攻坚中枢时间壁垒，并构建自主可控的时间与家具体系，毫不会因现款惩处影响募投名方向普遍实行和公司主商业务的普遍发展。

不外，多位采选潇湘晨报·辣椒财经记者采访的巨匠指出，合规并不等同于预期惩处到位。

中国海外经济时间协作促进会、资深企业惩处巨匠董鹏向记者暗示，上市即清爽的征象，尤其是发生在像摩尔线程这么的“国产GPU第一股”身上，无疑会加重中小投资者对“故事型IPO”的不信任感。

董鹏以为，信息涌现灵验性的中枢在于可考据性。“金额显著更低”这类定性表述若无量化参照，就等同于莫得情愿。“上市公司不成既要安抚商场又要保留操作空间，这是信息涌现的惰性。募投名目资金洽商本应是招股书的蔓延，延迟涌现会减轻商场监督功能，也让阶段性闲置的合感性失去判断基准。”

中国企业本钱定约副理事长、中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜也指出，监管端合法今只消求涌现最高额度，并未强制同步给出将来6–12个月逐月使用洽商。“‘践诺会显著低于上限’莫得量化区间，也没未必辰表，属于严防性措辞，客不雅上镌汰了信息含量。对投资者而言，无法据此修正现款流模子，涌现灵验性如实被减轻。”

情谊溢价极高或带来其他风险

记者提神到，争议之是以被赶快放大，还与摩尔线程现时的估值情状密切关连。

据公司涌现，2022年至2024年，公司归母净利润分辨为-18.40亿元、-16.73亿元和-14.92亿元，三年累计损失50.05亿元。

而在2025年前三季，摩尔线程营收为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元。公司预测2025年归母净利润为损失7.3亿元至11.68亿元。摩尔线程称，公司将来的商业收入可能增长较慢或无法握续增长，存在将来一段时间内握续损失的风险及无法在惩处层预期的时辰点杀青盈利的风险。

但在本钱商场，摩尔线程的进展却极为强势。

12月5日上市首日，摩尔线程股价飚涨425.46%。随后，该股连涨4个往来日，最高价达到941.08元/股，总市值一度逾越4400亿元。

在柏文喜看来，国产GPU、AI算力是统统商场最具“情感溢价”的赛谈。摩尔线程头顶“国产GPU第一股”，上市首日即涨425%，市值一度冲突4400亿元，情谊溢价极高。此时把险些全额募资拿去作念入款清爽，极易被解读为“故事变现、研发标语先行”，加重中小投资者“IPO等于为了圈钱买清爽”的主张。“永久看，若后续不成按季度给出研发里程碑+资金破钞的硬数据，将减轻统统科创板硬科技叙事，举高同类公司（壁仞、沐曦等）将来融资的风险溢价 。”

国度注册审核员李锦堤也直言，国产GPU的光环越顾惜，商场越不成用情感替代现款流模子。“毕竟各人买的是破壁攻坚，不是买余额宝。”

从更永恒看，董鹏以为，监管真确需要警惕的并非企业阶段性清爽活动本人，而是清爽“常态化”可能对科创板硬科技定位酿成的侵蚀。通过更细化的涌现条款，让资金闲置周期、研发鼓励节点与时间进展形成可对照关系，大约比简短死一火清爽额度更为关键。

关于摩尔线程而言，这场争议实质上是一场信任磨真金不怕火。

上市后的第一个窗口期，商场期待看到的，不仅仅合规与修起，而是握续、可考据的研发程度，用事实去对冲“上市即清爽”带来的信任折价。不然，站在高估值之上的，不细则性只会被进一步放大。

柏文喜以为：“只好用快速、可考据的研发程度智力对消‘上市即清爽’带来的信任折价，不然高估值将提前透支后续利好。”

潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪